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      證監會緊急叫停奧賽康IPO 新股發行破天荒第一例
      點擊次數: 發布日期:2014-01-10 08:59:49

       奧賽康1月10日凌晨公告,公司首次公開發行不超過7000萬股人民幣普通股(A股),其中新股發行不超過2000萬股、老股轉讓不超過5000萬股的申請已獲中國證券監督管理委員會批文核準,并已于2014年1月3—7日先后在上海、深圳、北京向網下投資者進行了推介。

      考慮到本次發行規模和老股轉讓規模較大,公司和保薦機構及主承銷商中國國際金融有限公司出于審慎考慮,經協商決定暫緩本次發行。

      奧賽康表示,公司和主承銷商未來將擇機重新啟動發行。關于發行的后續事宜,公司和主承銷商將及時公告。

      此前報道:

      奧賽康:稅務違規被罰“假合資”真逃稅

      奧賽康1月7日才被報道稅務違規被罰,“假合資”真逃稅。從2012年6月預披露招股書申報稿以來,應收賬款高企、高額的學術推廣費、受環保部門處罰等受到市場關注。2010年還受到南京地稅局稽查局的行政處罰。

      奧賽康問題:曾遭環保行政處罰

      2009年1月17日,南京市江寧區環保局對奧賽康進行現場檢查時發現,該公司未建有危險廢物貯存場所和防范措施,未按照環評要求處置危險廢物,因此,南京市江寧區環保局對此出具了江寧環罰字[2009]005號《行政處罰決定書》,要求奧賽康按決定書意見進行整改。

      奧賽康發行市盈率67倍控股股東擬套現32億元

      公告稱,發行人本次發行的募投項目計劃所需資金量為79354萬元。按本次發行價格72.99元/股、發行新股1186.25萬股計算的預計募集資金總量為86584萬元,扣除發行人應承擔的發行費用后,預計募集資金凈額為79355萬元。按照4360.35萬股的老股轉讓股數計算的預計老股轉讓資金為318262萬元。老股轉讓資金不歸發行人所有。

      大股東老股轉讓套現31.8億行不通 奧賽康中止發行

      發行價高達72.99元,市盈率達67倍——創業板(行情股吧買賣點)新丁奧賽康,刷新了本輪IPO重啟后的發行紀錄。引人注意的是,奧賽康還觸發了老股發售,唯一有資格轉讓老股的控股股東南京奧賽康一舉套現31.8億元。

      資料顯示,奧賽康主要從事消化類、抗腫瘤及其他藥品的研發生產和銷售,本次募集資金將投資于二期產能擴建項目、新藥研發中心建設項目、企業管理信息系統建設項目、營銷網絡建設項目和其他與主營業務相關的營運資金項目。

      昨日公告顯示,奧賽康本次發行價定為72.99元,對應的2012年攤薄后市盈率為67倍,高于巨潮資訊網發布的創業板醫藥(行情專區)制造業靜態市盈率55.31倍,也高于同行業可比上市公司平均市盈率。

      據發行文件,奧賽康在詢價階段受到來自機構投資者的熱捧,共有374家機構參與報價,報價區間在23.5-87.41元,有效報價區間72.99-73.8元。根據初步詢價結果,發行人將申報價格為73.88元及以上的予以剔除,占本次發行累計擬申購總量的12.23%。“在定價環節,發行人及主承銷商擁有較大的自主權,高報價剔除的比例比較小,發行價自然會高一些。”有機構人士對記者說。

      奧賽康炙手可熱的另一原因是業績靚麗。數據顯示,奧賽康2010年—2012年凈利潤分別為9434.2萬元、1.51億元、2.42億元,年復合增長率達到61.11%;2013年前三季度盈利2.7億元,同比增長39.1%。公司預計2013年全年實現凈利潤較2012年增長40%-50%。

      市場關注的是,奧賽康本次發行還觸發了老股發售,且金額巨大。公司本次擬募集資金7.9億元,將發行新股1186.25萬股,控股股東南京奧賽康一次性實現老股轉讓4360.35萬股,套現金額高達31.8億元。

      “客觀來看,奧賽康大股東獨家套現也存在一定特殊性。”市場人士說。根據規定,老股公開發售的條件是,股東所持股份的持有時間超過36個月。但在奧賽康的股東名單中,僅大股東南京奧賽康的持股時間超過3年。

      據記者統計,截至昨日,共有8家公司敲定發行價及募資金額。其中,5家公司觸發老股轉讓,股東合計套現53.48億元;上市公司募集資金共24.79億元,不到老股套現金額的一半。良信電器(行情股吧買賣點)等3家公司未觸發老股轉讓。

      不過,今日凌晨,發行人奧賽康和主承銷商中金公告,考慮到本次發行規模和老股轉讓規模較大,決定暫緩本次發行。未來將擇機重新啟動發行。關于發行的后續事宜,發行人和主承銷商將及時公告。

      風險披露不全?江蘇奧賽康主產品市場份額存疑

      2014年1月2日,江蘇奧賽康藥業股份有限公司(以下簡稱“奧賽康”或“公司”)正式啟動IPO,準備登陸創業板。作為國內最大的質子泵抑制劑(PPIs)注射劑生產企業之一,其推介活動受到資本市場的熱捧。然而,公眾和網友對于奧賽康的主要產品市場“奧西康”市場份額、單獨定價資格隨時有喪失之憂等質疑仍然不絕于耳。今天,新華網江蘇頻道記者采訪了江蘇奧賽康藥業股份有限公司和該公司負責上市業務的董秘兼財務總監任為榮。但令人遺憾的是,截止記者發稿時,江蘇奧賽康藥業股份有限公司并未書面回復新華網江蘇頻道的采訪,該公司董秘兼財務總監任為榮也未正面回應新華網江蘇頻道記者提出的問題。

      逾百家藥廠獲批生產奧西康銷售額和毛利雙下降

      奧賽康主營收入大部分來自其主導產品奧西康——注射用奧美拉唑鈉,為胃壁細胞質子泵抑制劑。2009至2012年,奧西康銷售額占奧賽康公司主營業務收入的比例分別為68.40%、66.96%、52.74%和45.81%,奧西康毛利占總毛利比例分別為70.54%、69.19%、53.90%和46.62%。由此可見奧西康的成敗之于奧賽康是何等的重要。公司在其招股意向書中也坦言,一旦公司主導產品受到競爭對手的沖擊或客觀經營環境客觀經營環境發生變化,將對本公司未來的經營和財務狀況產不利影響。然而公司卻對奧西康發生的重大不利變化視若無睹,通篇沒有任何相關披露。

      表1 奧賽康的奧西康銷售額及毛利占比

       

      項目 2009 2010 2011 2012 2013年H1
      銷售額占比 68.40% 66.96% 52.74% 45.81% 44.18%
      毛利占比 70.54% 69.19% 53.90% 46.62% 44.92%

       

      據了解,雖然質子泵抑制劑的市場規模仍在增長,內部五大產品分化嚴重。蘭索拉唑高速成長,而奧美拉唑下滑明顯,其市場份額已經由2010年的41.49%下滑至33.17%,而增速也由2010年的26.62%下滑至-6.44%,成為五大類中唯一負增長的產品(詳見下表)。正如米內網(米內網原名中國醫藥經濟信息網,始建于1997年9月,由國家食品藥品監督管理總局南方醫藥經濟研究所主辦)所言,隨著國內各企業的埃索美拉唑強勢上市時間的逼近,以及各質子泵抑制劑更有效、更安全的異構體的陸續上市,再加上新一代研發的質子泵抑制劑的不斷出現,曾經是質子泵抑制劑中最暢銷的奧美拉唑市場進入了它的“青銅時代”。

      表2 2007-2011年抗消化性潰瘍及胃動力藥物主要品種市場份額及增長率

       

      項目 2007 2008 2009 2010 2011
      奧美拉唑市場份額 41.12% 41.36% 42.09% 41.49% 33.17%
      泮托拉唑市場份額 21.19% 24.28% 24.85% 23.63% 23.74%
      埃索美拉唑市場份額 6.64% 7.64% 8.67% 10.01% 11.02%
      蘭索拉唑市場份額 2.53% 1.99% 2.27% 2.85% 7.68%
      雷貝拉唑市場份額 5.02% 5.54% 5.86% 6.49% 6.23%
      奧美拉唑增長率 49.57% 21.63% 29.76% 26.62% -6.44%
      泮托拉唑增長率 111.48% 38.52% 30.52% 22.14% 17.56%
      埃索美拉唑增長率 78.50% 39.18% 44.73% 48.32% 28.84%
      蘭索拉唑增長率 58.67% -5.18% 45.95% 60.82% 215.72%
      雷貝拉唑增長率 99.88% 33.51% 34.74% 42.37% 12.28%

       

      資料來源:廣州標點醫藥信息有限公司

      不僅如此,經國家食品藥品監管局批準藥品信息查詢,目前注射用奧美拉唑已經有一百多家藥企獲批生產。奧美拉唑注射劑型市場已經成為名副其實的“紅海”,但是奧賽康招股意向書對此沒有明確的披露。

      圖1 CFDA注射用奧美拉唑查詢結果

      資料來源:http://www.sda.gov.cn/

      市場份額數據疑霧重重奧西康市場地位或被虛夸

      奧賽康在其招股意向書中指出,2010年至2012年公司的注射用奧美拉唑鈉的市場份額分別為23.45%、30.97%和34.63%,而競爭對手常州四藥相應的市場份額分別為9.77%、11.32%和9.24%,并說明資料來源為中國藥學會。

      圖2 注射用奧美拉唑的市場份額

      資料來源:奧賽康招股意向書

      記者無從獲取中國藥學會的相關數據,也無法證實其闡述的真實性。

      然而李發慶發表在2013年5月22日《醫藥經濟報》的一篇文章卻給出了截然不同的數據,2010年至2012年奧西康的市場份額分別為25.0%、29.3%和29.5%,而其競爭對手常州四藥相應的市場份額分別為13%、13.8%和14%,值得注意的是,李發慶的數據也是來源于中國藥學會。

      同一家機構的數據為何會有如此巨大的差異,各種原因就不得而知了。

      圖3 近年來奧美拉唑針劑各品牌市場份額

      資料來源:中國藥學會(轉引自《醫藥經濟報》2013年5月22日第4版)

      另外,奧賽康在奧美拉唑產品上的市場地位也有虛夸之嫌。奧美拉唑的劑型并非注射劑一種,而且公司也有相應的片劑奧一清,然而公司并沒有將二者合并考慮,向潛在投資者披露整體的狀況。如果放在奧美拉唑市場上而非奧美拉唑針劑市場上,公司是否還能取得獨尊地位呢?是否還能大幅領先與原研廠商阿斯利康呢?答案當然是否定的。2011年,奧賽康的奧美拉挫市場份額為23.45%,不僅大幅低于阿斯利康的40.16%,而且相較于競爭對手常州四藥的領先優勢也將大幅縮水。

      圖4 奧美拉唑的市場份額

      資料來源:廣州標點醫藥信息有限公司

      風險披露不完整奧西康單獨定價資格隨時有喪失之憂

      奧賽康在其招股意向書中洋洋灑灑披露了十九項風險,涵蓋面之廣值得贊賞。

      然而記者采訪的業內人士卻給出了不屑一顧的態度。某醫藥行業的資深專家指出,奧賽康真正的風險其實并沒有披露,至少有以下兩點:

      其一,是藥品價格風險,尤其是藥品差別定價權喪失的風險。奧賽康的奧西康因為是國內首仿而獲得自主定價權,并在招股意向書中多次著重強調。一般而言,法律法規特別保護的藥品、符合國家發展鼓勵政策的藥品、質量或標準具有明顯差別的藥品三大類藥品有資格申報差別定價。但是自主定價并非沒有限制,一是價格限制,二是期限限制。國家發展改革委《關于調整消化類等藥品價格及有關問題的通知》(發改價格〔2012〕790號)中,奧賽康40mg奧美拉唑凍干粉的最高限價是70.5元/支,而統一定價的40mg奧美拉唑凍干粉最高限價是38元/支,而從實際中標情況來看,奧賽康2012年加權平均中標價為59.8元,而目前其他企業生產的同規格、但無單獨定價資質的產品,中標價僅每支幾元甚至更低,有媒體報道湖北人民制藥生產的奧美拉唑40mg粉針在湖北基藥招標中的中標價格僅為每支0.67元,由此可見單獨定價資質對于奧賽康是何等重要。參考《廣東省物價局關于藥品差別定價的管理辦法》(粵價〔2012〕201號),“首仿藥品”及對應的“被仿制藥品”自獲得差別定價之日起,該價格有效期為5年。“奧西康自上市至今已有8年,單獨定價資格隨時有喪失之憂,一旦喪失,公司奧西康的營收可能不僅僅是腰斬那么簡單,也遠非模擬測算那般樂觀。”某醫藥行業的資深專家擔憂的說。

      圖5 奧賽康的奧美拉唑的批準文號

      其二,是藥品安全風險,我國醫藥企業誠信體系不健全、監管力量和技術支撐體系薄弱等問題還比較突出,藥品安全仍處于風險高發期。以奧美拉唑為例,由于其具有療效顯著、復發率低、使用方便等特點,臨床應用日趨廣泛,隨著用藥人群的不斷擴大,臨床醫師發現了一些上市前未發現的不良反應,其中涉及人體多個系統,有些甚至是不可逆的。而且亞洲人群中12%~22%缺乏CYP2C19,而白種人僅有3%缺,導致亞洲人種服用奧美拉唑的不良反應發生率遠高于歐美人。在國際上,早在1994年德國衛生局曾發布關于奧美拉唑副作用的緊急通報,要求專業人員密切注意奧美拉唑治療期間視力的變化,德國藥品管理局也曾命令阿斯力康公司從市場中撤銷注射用奧美拉唑。然而奧賽康的招股意向書中僅提及藥品質量風險而絲毫未涉及其安全風險。(新華網)

      奧賽康:信披或重大遺漏公司誠信再遭拷問

      1月10日,江蘇奧賽康藥業股份有限公司(以下簡稱奧賽康)擬登陸深交所創業板上市將進行網上申購。昨日,中國日報網刊發了《奧賽康:稅務違規被罰“假合資”真逃稅》引起關注,而同時有知情者反映,奧賽康招股書的信息披露或有重大遺漏,公司高管身份的獨立性存疑,公司治理機制和誠信再次遭受拷問。

      奧賽康的招股書披露公司高管任為榮先生簡歷如下:任為榮先生,1968年出生,中國國籍,無境外永久居留權,2011年7月起擔任本公司董事、副總經理、財務總監、董事會秘書;現兼任海濟投資董事長、總經理,海潤醫藥執行董事、總經理。任先生自2003年1月以來任本公司董事、財務總監;2001年1月至2002年12月任揚州奧賽康財務總監;1997年1月至2000年12月任揚州制藥廠財務部副部長;1991年9月至1996年12月揚州制藥廠財務部職員。任先生系注冊會計師,并具有會計師職稱,于1991年畢業于揚州師范學院財務會計系,獲經濟學學士學位。

      據該知情者反映:在為奧賽康控股股東南京奧賽康審計的江蘇中正同仁會計師事務所有限公司,2008年至2010年公司董事、副總經理、財務總監、董事會秘書任為榮恰巧都出現在了該事務所注冊會計師年檢合格名單中。

      如奧賽康高管任為榮和江蘇中正同仁會計師事務所任為榮系同一人,則該高管在2008年至2010年期間身份的獨立性存在問題,而招股書中的信息披露則出現重大遺漏,公司的治理機制和誠信再次遭受拷問。注冊會計師年檢辦法規定,作為任職資格年檢合格的注冊會計師必須在會計師事務所專職執業,或許正是因為這樣的規定,任為榮對證監會監管部門及江蘇省注協都刻意隱瞞了其曾同時任職奧賽康和江蘇中正同仁會計師事務所有限公司的真實信息。而江蘇中正同仁會計師事務所有限公司又巧合的成為公司控股股東南京奧賽康的審計機構,其中的關系不言而喻。

      對此,截止本網發稿時奧賽康仍未做出回應。

      而奧賽康招股書中顯要位置提示:發行人及全體董事、監事、高級管理人員承諾招股意向書不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其真實性、準確性、完整性承擔個別和連帶的法律責任。

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